外汇利率掉期

　　外汇利率掉期又称“利率互换”、“利率调期”，是指债务人根据国际资本市场利率走势，将其自身的浮动利率债务转换成固定利率债务，或将固定利率债务转换成浮动利率债务的操作。

　　1.公司借入外汇贷款，为了避免利率波动带来的损失，或为了降低借贷成本、固定自己的边际利润，可将浮动利率债务转换成固定利率债务，或将固定利率债务转换成浮动利率债务的操作。

　　2.该产品可以被用来降低客户借款成本，或避免利率波动带来的风险，同时还可以固定自己的边际利润。

　　适用于以套期保值为目的、需要规避利率变动风险，尤其是持有中长期浮动利率外汇贷款的法人客户。

　　以工商银行提供的外汇利率掉期申办流程为例（具体以该银行发布的最新规定为准）：

　　1.客户评估：工行对客户开展尽职调查，根据客户经营性质、金融衍生交易经验、内部管理控制等对客户进行综合评估，为客户推荐适合的产品种类。

　　2.签署总协议：客户申请办理外汇利率掉期业务，须与工行签订相关业务协议。

　　3.落实担保措施：客户应交纳保证金或落实其他担保措施，也可占用衍生交易专项授信额度。

　　4.风险揭示及签署确认书：工行向客户进行风险提示，提示内容包括现金流分析、市值及影响因素、市值潜在损失等。客户须对风险提示内容进行书面确认并签署确认书。

　　风险提示：

　　客户可能面临因市场利率变化导致未来某利息交换日的净现金流为负、市值评估可能盈利也可能亏损、市值评估结果变差而导致需要增加保证金、反向平盘可能产生额外费用等风险。同时客户应完全理解协议文本的各项规定，独立做出决策；因不可抗力及意外事件导致的任何损失，工行不承担任何责任。

　　业务示例如下：

　　某公司为扩大生产规模，准备出资购买一家煤矿。公司向中国银行申请贷款2500万美元，期限10年，利率是美元6个月LIBOR+100bp。当时美元利率正处于历史低谷，银行业务人员建议，公司采用外汇利率掉期把日后还款的利率固定下来，以避免未来市场利率上升，企业利息成本大幅上升。当时LIBOR水平为5.01%，通过银行外汇利率掉期产品将利率锁定在5.50%，即期就可为客户节约51个基准点。如果未来利率升高，则可为企业节约更多利息成本。

　　掉期：包括外汇掉期和货币掉期

　　（1）外汇掉期是指交易双方在一前一后两个不同的起息日进行方向相反的两次货币交换。在第一次货币交换中，一方按照约定的汇率用货币A交换货币B；在第二次货币交换中，该方再按照另一约定的汇率用货币B交换货币A。

　　适用范围：适用于未来有收付汇、跨币种业务投资等需求的企业，可同时锁定资金流入与流出的兑换汇率。

　　功能特点：灵活调剂本外币资金，满足流动性管理需要；提升资金管理效率，规避汇率风险；交割方式灵活，支持展期、提前交割、到期反平、提前反平、宽限期交割等特殊处理。

　　（2）货币掉期是指在约定期限内交换约定数量两种货币本金，同时定期交换两种货币利息的交易。

　　货币掉期按本金交换方式可分为期初、期末均实际交换本金、仅期末或期初交换本金、以及期初、期末均不交换本金等形式。利息交换指双方定期向对方支付以换入货币计算的利息金额，可以固定利率也可以浮动利率计算利息。

　　货币掉期和外汇掉期的区别在于，外汇掉期不包含利率的互换，只在期初、期末交换本金，而货币掉期通常每三个月或每半年会交换利息；货币掉期在期初、期末两次本金交换的金额以及使用的汇率均相同，而外汇掉期的期初按照某一汇率交换本金，期末则通常按另一汇率换回本金。外汇掉期是一年以内的短期，并不涉及利率的交换。货币掉期的利息交换能让企业更好地进行资产和负债的匹配，企业应用货币掉期的期限大多是一年以上的中长期。

　　适用范围：是常用的债务风险管理工具，适用于以套期保值为目的，希望规避汇率、利率变动风险，尤其是承担外币利息负债的企业。

　　功能特点：同时规避利率与汇率波动的风险；将外币负债的汇兑损益转换成为利息费用，方便企业进行合理的财务处理；降低融资成本，更好地发挥不同币种的贷款优势。