Características comunes que debe tener un proyecto para ser financiado por la técnica del Project Finance

Se definen una serie de características comunes que deben cumplir los proyectos para poder ser desarrollados mediante la técnica del Project finance (PF), si bien cada uno de los proyectos tendrán sus situaciones o características especiales (definidas principalmente por el sector en el que nos encontremos), estas características son fundamentales para su correcto desarrollo:

1) Presentación bajo un proyecto adecuado, viable y rentable por sí solo.

2) Generación de flujos de caja más que suficientes para poder atender al pago de la deuda principal y la remuneración a los fondos prestados o aportados.

3) Definición coherente del proyecto que permita predecir razonablemente los flujos de caja que se producirán durante la vida del proyecto.

4) La creación de una sociedad independiente, jurídica y económicamente, que en PF se conoce como SVP (Sociedad Vehículo del Proyecto), ya sea UTE, sociedad anónima… una forma jurídica independiente, creada para la gestión del proyecto, responsable de contratar su ejecución, obtener financiación, controlar su evolución pagar las deudas y remunerar a los accionistas.

5) Los accionistas inversores controlan la SVP, que pueden ser diferentes a los promotores iniciales interesados en el proyecto, que fueron los que buscaron y a los que se les dio la financiación.

6) La SVP es la titular de los activos del proyecto, quién debe gestionar su mantenimiento y buen uso, y quién velará por defender su máximo valor. La SVP firmará la cadena de contratos necesarios para la construcción, suministro, operación, mantenimiento y venta de los productos del proyecto.

7) En un PF puro, los accionistas sólo arriesgan su aportación de capital, si bien la mayoría de los PF no son puros y terminan por añadir garantías colaterales a los flujos de caja (recurso limitado).

8) Se requiere una fuerte inversión inicial con fondos propios y un período largo para alcanzar la rentabilidad. La inversión inicial con fondos propios dependerá de varios factores, pero sobretodo de la exigencia de los Bancos, que dependiendo de las características del proyecto, exigirán mayor o menor implicación. Por ejemplo en proyectos de telecomunicaciones un 30% de financiación con fondos propios son requeridos.

9) Elevados costes de análisis y estudios previos, inelásticos, éste es el principal factor que hace que todos los proyectos no sean financiables mediante PF, los costes de análisis (consultorías…) y de estudios (de ingeniería, viabilidad, Bancos…) son costes fijos prácticamente constantes independientemente del tamaño del proyecto, lo que hace que pequeño proyectos no puedan asumir estos costes.

10) Elaboración de un memorándum informativo o dossier completo con toda la documentación necesaria, que empaquete el proyecto y sus características y lo haga vendible a inversores y financiadores, locales y mundiales. Lo más importante para la realización del proyecto es lograr la financiación y para ello se deberán realizar todos los análisis y estudios pertinentes de forma que toda la información quede clara y se pueda pasar al siguiente paso, que es encontrar los financiadores necesarios para poder financiar el proyecto. Los Bancos exigirán todo tipo de datos para comprobar su viabilidad, financiar un proyecto con la promesa de resultados futuros y “sin recurso” será complicado y más caro.

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