Si un mercado está en equilibrio se cumplen lo que son las condiciones internacionales de paridad; los precios de los activos similares en distintos mercados deben ser iguales, de lo contrario surge el arbitraje. Los mercados financieros están en equilibrio cuando las inversiones en diversas monedas ofrecen la misma rentabilidad esperada. El arbitraje trata de asegurar que se cumpla la paridad de las tasas de interés para cada par de divisas.

• Portafolio de inversión

El tipo de cambio en equilibrio a largo plazo esta determinado por la oferta y demanda de divisas. En el corto plazo el tipo de cambio depende de los movimientos de capital entre países. En este equilibrio los tipos de cambio se trata como precios de activos financieros. Los inversionistas hacen portafolios de diferentes instrumentos del mercado de dinero, bonos y acciones en distintas monedas. Los movimientos de capital se dan a través de las fronteras , donde los tipos de cambio varían en el corto plazo, por lo que siempre se hacen reajustes en los portafolios

• Paridad de las tasas de interés (PTI)

Es una condición de no arbitraje que se cumple si no hay obstáculos al movimiento de capital, mientras se reduce el riesgo cambiario. Es un análisis de la demanda y oferta de instrumentos del mercado de dinero denominados en diferentes monedas. Los mercados de divisas y de dinero están en equilibrio si las diferencias en las tasa de interés en dos monedas compensa la prima a futuros (la tasa de crecimiento del valor de una moneda con respecto a otra) de la moneda más fuerte.

 Establece que para cada par de divisas el rendimiento de ambas monedas debe ser igual. Si la moneda es débil debe ofrecer tasas de interés altas para compensar la apreciación de una moneda fuerte. Esto permite que un inversionista le de igual si invertir en pesos o en dólares. Una tasa de interés alta (+ que la PTI) hay entrada de capital, mientras que una tasa de interés más baja que la requerida por la PTI provoca la salida de capitales.

Condiciones para la paridad en las tasas de interés:

• Un régimen cambiario de libre flotación.
• Un mercado de dinero liquido y eficiente
• Una cuenta de capital abierta y un sistema financiero sólido
• Una moneda que se cotiza en el mercado de futuros.

El riesgo de un activo se refiere a la variabilidad de sus rendimientos. Las PTI se limita a los activos libres de riesgo, como Cetes, T-bills. La liquidez de un activo es la facilidad con que el activo puede venderse en un precio predeterminado. Por ejemplo, los instrumento de deuda pública son altamente líquidos porque se encuentran libres de riesgo.

Los rendimientos de los activos denominados en distintas monedas deben expresarse en la misma unidad (en la moneda del país inversionista), y esto depende del valor futuro que los participantes del mercado piensen de esos activos, y de acuerdo a los tipos de cambio vigentes a su vencimiento. Por un lado, el mercado a futuros permite cubrir al inversionista de los riesgos cambiarios.

Fuente de consulta

Kozikowski, Zbigniew (2007). Paridad de las tasas de interés. En Finanzas Internacionales. México: McGrawHill. 2da. Edición. Pp. 181-208